Инвестиционные показатели NPV, IRR: Excel на службе у финансового директора
Как рассчитать NPV и IRR, оценить эффективность инвестиционных проектов, рассчитать сумму ренты и проверить честность банка. Многие финансовые формулы в Excel. Часть из них предназначена для расчета амортизации разными способами. Прочие – для определения стоимости ценных бумаг. Трети для чего-то еще. Здесь мы разберем самые важные и «смертельные» (на мой взгляд).
Эти формулы позволяют рассчитать:
— NPV (Net Present Value) — чистую привестную систему.
— IRR (Internal Rate of Return) — срочный проект доходности.
— Аннуитет — равные платежи.
Также рассмотрим некоторые нюансы использования этих формул. Все расчеты можно найти в прикрепленном файле. Основное внимание уделяется функциям Excel, поэтому мы не будем отделять саму финансовую математику.
Оценка целесообразности проекта с помощью NPV
Есть проект, который будет приносить 250 000 рублей ежегодно в течение 5 лет. Нужно потратить 1 000 000 руб. Предположим, что ставка дисконтирования равна 10%.
Мы оцениваем NPV проекта. Напомним формулу этого индикатора:
Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше вложенных денег (NPV > 0), то проект прибыльный. В противном случае – нет. Другими словами, нам нужно будет сделать следующее в Excel:
Добавить проядковые номера лет: 0 – страновый год, к которому не приводятся потоки. 1, 2, 3 и так далее – это годы реализации проекта. В формуле на рисунке выполняются действия, написанные выше после знака суммы (Σ): денежный поток за период делится на сумму 1 и учетной ставки, возведенной в степень соответствующего года.
Расчетная строка представляет собой дисконтированный денежный поток. Чтобы получить значение NPV, достаточно найти общую сумму всех строк.
Результат «-52 303». Проект невыгоден.
Для определения NPV необходимо подготовить таблицу. Достаточно восстанавливаний формулой Excel ЧПС. Синтаксис формулы тот же (здесь и далее она будет написана не так, как в справочнике Excel, а переведена на понятный язык):
Инвестиционный анализ — что такое NPV, IRR и другие понятия.
ЧПС(Ставка дисконтирования; Диапазон дисконтируемых значений)
Достаточно указать ячейку с процентом и денежными потоками. Но при использовании этой формулы с необычными финансистами они часто ошибаются:
В целом ставка дисконтирования и расчет ЧПС должны совпадать. Почему существуют разные значения? Проблема в том, что ЧПС начинает дисконтировать с первого значения. Т.е она на самом деле ищет сниженную цену. А стартовые инвестиции нужно брать позже. Правильный ввод формулы в нашем случае будет иметь следующий вид:
Как рассчитать NPV инвестиционного проекта в Excel?
Стартовые инвестиции «выведены» за пределы неконтурируемого дайпсана и вычтены: т.к стартовые вложения уже идут с минусом, тут надо добавить Д8. Теперь результаты такие же.
Оценка целесообразности проекта с помощью IRR
Как можно оценить проект? Вы можете посмотреть на это с точки зрения ставок дисконтирования. Задать вопрос: а какая дунал быть стака, что NPV стала = 0? Вот как IRR по этому курсу. Если Ставка дисконтирования < IRR, то проект стоит примечать, если нет – не сказаться. Рассчитать IRR в Excel очень просто: подставьте общий денежный поток в функцию ВСД.
IRR был ниже нормы прибыли. Проект невыгодный (тот же виды, что и при NPV).
NPV и IRR считаются основными экономическими критериями. Их используют как для инвестиционной оценки проектов, так и для оценки стоимости действующего бизнеса. Кроме того, хорошим критерием считается показатель EVA (Economic Value Added), в том числе и потому, что при правильном расчете он равен NPV.
Но кроме всего прочего NPV и IRR могут использоваться финансистами и в более практических вопросах, например, при общении с банками на тему реальных кредитных ставок. Как – давайте посмотрим.
Аннуитеты – любимая банковская цифра
Сначала поговорим о волнующем вопросе – как банки рассчитывают размер единого платежа, как их проверить и как в этом разобраться. Допустим, вы собираете кредит 1 000 000 руб на 5 лет под 10% годовых. Вы будете платить один раз в год равными платежами. Формулу из книги по финансовому менеджменту мы здесь приводить не будем. Приглашаем на форум Excel:
ПЛТ(Ставка дисконтир; Киество периодов; Сумма кредита, который вы берете)
В формуле есть еще два необязательных пункта: сумма, которая должна остаться (ноль по умолчанию), и как считать сумму – в начале месяца, а потом ставить 1, или в конце – ставить ноль. В 90% случаев эти точки не нужны, поэтому их можно вообще не ставить. Общий аннуитет определяется следующим образом:
Сразу вычитается сумма годового платежа. Эта сумма должна выплачиваться в банк каждый год.
Он содержит две части: 1) платья по кредиту, 2) тело кредита.
Они показаны ниже. Платеж по кредиту береться как 10% (процент по кредиту) от суммы чередования на начало периода. Тело – чем отличается годовой платеж от процентного платежа (в Excel вы также можете найти формулы, которые рассчитывают эти платежи для вас). Долг на конец рассчитывается как разница между долгом на начало и платежом по телу кредита.
Если платежи не годовые, а ежемесячные или ежеквартальные, то ставка и период должны приводить к этим значениям. Итак, если бы наша оплата была ежемесячной, формула выглядела бы так:
Мы бы годовую поставку разделили на 12 (привели к месяцу), а нашу не на 5 периодов, а 5 • 12 = 60 месяцев. Ежемесячно я получал выплаты в размере 21 247 руб.
Нюансы и тонкости
А теперь обсудим, как проверить банки на честность. Любой поток платьей по кредиту означает сам по себе, что все изъятия денег сводятся к получению процентной ставки по кредиту. Теперь по-русски: если мы построим денежный поток от полученного нами кредита и наших последующих аннуитетных платежей, то на их основе мы сможем рассчитать NPV и IRR. NPV при этом должен иметь нулевое значение, а IRR, что более интересно, — показывать нам реальную процентную ставку.
При правильном расчете кредита и платежей по нему чистая приведенная стоимость, взятая при той же процентной ставке, равна нулю. А IRR показывает курс. Когда банк делает предложение, от которого невозможно отказаться и которое повысит кредитную ставку «в сумме» на несколько процентов — не верьте и перечитайте! Например, в нашем случае банк предложил страховку «всего» 2% от суммы кредита в год. Думаете, это рост всего на 2%? Сеть! Дело в том, что текущий кредит в начале каждого года уменьшается:
В результате видно, что NPV не равна нулю. Реальный процент не 10, а 12,9%! Обратите внимание: здесь указана сумма переплаты. Если вас это смутит, вам может платить «еще более распасивание создание» — переплату сейчас, а остальное потом, меньшими платежами, или в нашем примере просто больше, а потом меньше. Сумма переплаты не изменится, но процент…
Что здесь сделано? С каждого последующего платежа сумма 43 797 руб и добавлена к первой же платью (а бывате выкручивают сумму в мемент выдачи кредита). Если для реального сектора финансовая математика «деньги вчера — деньги завтра» кажется несколько далекой от жизни, то для банковского дела это реальная прибыль. Поэтому они грузят первый платеж изо всех сил. А подготовить базу для дальнейших переговоров можно с помощью простых формул.
Мы рады приветствовать вас на страницах нашего сайта quality21.ru — надеемся вам понравилась эта статья и вы поделитесь ею в социальных сетях!