Фонд развития Чукотки

Фонд развития Чукотки

8-800-2010-800

почта@fond87.ru

#Читайте дальше будет интересно

Дождались! В России достраивают круглогодичную дорогу на Чукотку

Структурирование инвестиционных проектов

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию разработанные в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Обоснование инвестиционных проектов, независимо от объема, сложности и продолжительности, предусматривает их определенное структурирование. Фонд имеет возможность оказывать помощь потенциальным инвесторам на данном этапе бесплатно.

Процесс структурирования (управления) инвестиционными проектами является многоэтапным и требует широкого круга специальных знаний.

С точки зрения финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование:

1. для отдельных стадий (фаз) жизненного цикла (проекта). Жизненный цикл проекта представляет собой период времени, в течение которого предпринимательская идея претворяется в жизнь;
2. по функциональной направленности секций.

По отдельным стадиям жизненного цикла различают:

Ольга Плотникова о том, как вырос Фонд развития Чукотки за 6 лет и о развитии бизнеса в это время

• предынвестиционная стадия, на которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный вариант;
• инвестиционная стадия, где осуществляется непосредственная реализация инвестиционного решения;
• постинвестиционная стадия, на которой обеспечивается контроль за достижением заданных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

В виде схемы этапы жизненного цикла инвестиционного проекта представлены на рисунке ниже.

По функциональной направленности разделов, в соответствии с рекомендациями UNIDO (Организация Объединенных Наций по промышленному развитию), инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

• краткое описание проекта (его «резюме»);
• предыстория и основная идея проекта;
• анализ рынка и маркетинговые концепции;
• сырье и материалы;
• местоположение, строительная площадка и окружающая среда;
• дизайн и технология;
• организация управления;
• трудовые ресурсы;
• планирование реализации проекта;
• финансовый план и оценка эффективности инвестиций.

Стратегия финансирования инвестиционного проекта является основополагающей и завершает презентацию бизнес-плана. В процессе разработки данной стратегии необходимо определить источники финансирования инвестиционного проекта, виды источников формирования инвестиционных ресурсов и принципы их оптимизации.

Источники финансирования могут выступать в виде привлечения отечественного или иностранного капитала и представлены различными вариантами:

• денежный взнос в иностранной валюте от собственника или другого инвестора;
• имущественный вклад собственника или другого инвестора;
• кредиты от отечественных или иностранных банков;
• государственная помощь в виде грантов, субсидий, возмещения части затрат или возмещения части процентов по инвестиционным кредитам и т.п;
• привлечение к строительству иностранного подрядчика и его финансирование;
• передача прав на использование патентов, лицензий, ноу-хау»;
• выпуск акций;
• проводить обучение для эффективной эксплуатации объекта;
• другие источники.

В целом структуру финансирования проекта рекомендуется планировать таким образом, чтобы средства банка использовались после вложения собственных средств и средств участников в проект, чтобы снизить риск недофинансирования проекта и обеспечить максимальную заинтересованность в проекта инициатором инвестиционного проекта в его успешной реализации. С позиции инициатора проекта, как заемщика коммерческого банка, всегда предпочтительнее параллельное финансирование с соблюдением структуры финансирования на каждом этапе планирования. Это позволяет ускорить финансирование проекта и распределить риски на инвестиционной фазе между заемщиком и банком, а также расходы заемщика до момента ввода проекта в эксплуатацию.

Одним из факторов, позволяющих применять сдерживающие меры для принятия уровня риска (риска провала проекта) коммерческими банками при кредитовании проекта (исходя из доходной составляющей), является допустимая величина долга коэффициент охвата. Этот коэффициент рассчитывается как отношение чистого денежного потока, генерируемого в течение каждого платежного периода, который может быть использован для погашения основного долга и процентов, и запланированного обслуживания долга на этот период по всем кредитным договорам предприятию. На практике распространены следующие значения: 1,4 для инвестиционного кредитования, 1,5 для проектного финансирования и более либеральное значение 1,1-1,25 для конкретных инвестиционных операций по кредитованию заемщика с обеспечением в объекте коммерческой недвижимости, принадлежащем ему или бизнес как имущественный комплекс.

Применение данного подхода позволяет снизить риск банка в случае недостижения проектом запланированных показателей рентабельности, мотивировать заемщика на своевременное выполнение своих обязательств, так как уже на стадии эксплуатации с учетом погашения кредита заемщик будет иметь положительные денежные потоки, проект будет иметь для него финансовый эффект. С другой стороны, в случае успешной реализации проекта происходит накопление средств заемщика, которые могут быть использованы для досрочного погашения кредита и снижения процентной нагрузки, что неэффективно для заемщика с точки зрения управления финансами.

Достаточно важной проблемой бизнес-планирования, которую необходимо решать на этапе построения модели денежного потока, является так называемый учет окупаемости, или остаточной стоимости проекта. Часто для получения большей суммы кредита заемщики полагаются на поддержку группы аффилированных компаний и (или) заявляют о своей готовности продать часть инвестиционного проекта на рынке по истечении срока кредита. В результате на основании расчетных данных можно утверждать, что способность заемщика погасить кредит в последний период резко возрастает, соответствующий рост происходит и с расчетной суммой кредита. Такой подход, несомненно, очень рискован для банка (как соинвестора инвестиционного проекта), так как в подавляющем большинстве случаев это лишь расчетные значения, а не реальные денежные потоки, график погашения кредита становится менее равномерным, и значительная сумма кредита останется непогашенной до окончательного платежа. Положительным моментом для кредитора здесь является более высокий процентный доход за счет тех же несоответствий в графике погашения и увеличенной суммы кредита. Представляется логичным ограничить долю последнего платежа в погашении кредита максимум 30% от общей суммы кредита при инвестиционном кредитовании и не более 20% при проектном финансировании. Обязательным условием для этого должно быть сопровождение проекта путем предоставления гарантий от основных компаний и конечных бенефициаров в группе, а также положительная история взаимоотношений с заемщиком и (или) группой компаний.

© Некоммерческая организация «Фонд экономического развития и прямых инвестиций Чукотского автономного округа»

Мы рады приветствовать вас на страницах нашего сайта quality21.ru — надеемся вам понравилась эта статья и вы поделитесь ею в социальных сетях!